【総合商社】５大商社最強はどこか？三菱商事・三井物産・伊藤忠商事・住友商事・丸紅。商社株へ投資する際の心構えをお話します【株式投資】
今日は 総合商社について取り上げてみたいと思います。 商社というと五大商社と呼ばれるものがあり、三菱商事、 三井物産、伊藤忠商事、住友商事、丸紅の5つですが、 それぞれ特徴があります。 今回はこの5つの中でどれが最強なのかということを、 商社株への投資の心得を含めてお話します。 「 商社」というとかつては企業と企業の間に入り片方から仕入れてもう 片方に流すという問屋的なビジネスをやっていましたが、 今やそれが様変わりして、 企業や資源の権益に 投資をしてそこから投資収益を得るというビジ ネスモデルに転換しました。 その中でも最近のトレンドとしてあるのは 【資源】と【非資源】の割合をど のように考えるかということです。 資源というと石油や金属、鉄鋼石などで、 そういったものの権益に投資をしてその投資収益を得るというビジ ネスモデルです。 非資源というと人々の生活に必要な企業に投資をして、 企業の株に対する投資収益を得る、 あるいは持ち続けてその企業が利益を生むのを待つというビジネスモデルになっています。 商社の企業の捉え方としては、 この資源と非資源のバランスがどのぐらいになっているかというこ とで、各社の色合いが見えてきます。 これからそれぞれの企業がどれぐらい資源と非資源のをバランスに なっているのかということを解説します。 三菱商事 三菱商事というと、就職人気ランキングでは必ず上位に並び、 給料も高いので、優秀な人ほど三菱商事に就職しがちです。 赤で囲った部分が資源分野です。 特に金属資源が一番利益を出していて、 三菱商事も 資源に多くを頼った企業であることは確かです。 一方では、 ローソンやケンタッキーなどの生活に密接に関連する食品分野だと か、あるいは三菱自動車の海外部門を担っていたり、関連企業、 三菱財閥として活動しているという側面があります。 特に最近は資源価格の下落などもあり、 一時期業績が安定しないこともありましたから、 この 非資源分野をどんどん強化しているわけです。 しかし、 主力としてはまだ資源に偏っているという側面があるところは否め ません。 トータルで見れば三菱いう名前を背負っていることもあって、 バランスがいいですし、 また中で働いている人もかなり優秀な人材がたくさんいるというこ とが挙げられます。 三井物産 続いて三井物産です。 三井物産はかなり特徴的で、 この青で示された部分が資源分野ということになります。 商社のトレンドとしてはどちらかというと非資源分野を強化してい こうというところなのですが、 三井物産は昔から 資源分野に力を入れてきたということもあり、 資源分野が非常に強く、 今後もこれを緩める気はないということが資料からひしひしと伝わ ってきます。 したがって、 資源への全力投球が行われている会社だと言えるでしょう。 伊藤忠商事 続いて伊藤忠商事です。 簡単に言うと、 非資源分野最強の商社と言えます。 資源分野は赤で囲った部分ぐらいしかなく、 むしろそれ以外の非資源分野のところが多くなっています。 食料だとバナナを売っているDoleなどで、 金融情報というところではシステム関係の会社で今好調な伊藤忠テ クノソリューションなどです。 こうやって事業を分散しつつ非資源分野で大きな利益あげている商 社になります。 伊藤忠商事は資源に力を入れていなかったので、 資源価格の下落によってダメージを被らず、 そのまま堅調な投資を続けてきた結果、 現在純利益2位に躍り出ています。 三井物産は大きく減らしているという事ではありませんが、 やはり資源分野の価格変動に左右されてしまう部分があるので、 今伊藤忠商事に抜かれて3位という状況です。 続いて住友商事、 それからこの丸紅に関しては残念ながら赤字に転落してしまいまし た。 丸紅に関しては、 直近配当が35円だった所が2020年3月期に赤字を計上してし まったという事で、 今季2021年3月期は35円配当があった所から一転15円まで 引き下げるという大減配を行ってしまいました。 これは5年チャートですが、ほとんど上がっていないというのが現状 です。 すなわち 商社株はあまり上昇には期待できないという事になります。 なぜかというと事業が分散しているので、 ここが伸びたらこっちが駄目とか、その逆になってという事で、 大きく伸びるという事が少ない業界です。 そんな中で『コングロマリット・ディスカント』といって、事業があらゆる分野に分 散していれば分散しているほど株価評価が低く抑えられるという側面もあるので、 コングロマリット・ディスカウントもあって、 これらは万年割安株と言われています。 比較表としてまとめました。 三菱商事はバランスが取れていて、この5社の中では一番強いという事が挙げられます。 更にはPBRが0. 68倍、利回り5. やはりこの中では一番安定感はあり、 最強の勝者は未だに三菱商事であると私は考えます。 一方で 追い上げが著しいのが伊藤忠商事です。 PBRも1. 12倍と株価としては非常に評価されています。 利回りは3. これは非資源分野なので、 資源価格によって大きく左右されるという事はないのですが、 一方でこの新型コロナのショックによって、 生活関連といった所も一部減益が見込まれますし、 最近の業績を見ると事業の売却益などで純利益をある程度上乗せし てきたという部分もあります。 よってこのまま増益が続くのかというと、どうなのかなというのが一つ思うところです。 大きく伸びる余地というと、 資源にすごく力を入れている三井物産は非常に大きいと思います。 PBRは0. 71倍。 利回りも4. もちろん資源分野は資源の価格によって上がったり下がったりしま す。 今、石油価格が下落していますが、 三井物産の資源分野は石油というよりは鉄鉱石などの金属に注力し ていて、 鉄鉱石の価格はこの新型コロナの影響でも下がっていません。 新型コロナによって、生産が減ってしまった一方で、 中国の需要がちゃんとまだ残っているという事で価格はむしろ上が っているという状況です。 今季2021年3月期の業績に関しても、 三井物産は強気の姿勢を示しています。 今後景気が回復して資源価格が上昇するという局面があれば、 むしろ 上昇余地としては伊藤忠よりも三井物産の方が大きいのでは ないかという事も考えられますが、 これ市況次第という事になります。 あと住友商事で先ほど説明しました通り、 基本安定しているはずなんですが、 何処から減損とかそういった物が出てくるかわからないという過去 の経緯がありまして、なかなか予測不能であります。 利回りも高く、配当を受け続けられるという点に関しては、 事業の安定設定度も高いですから、 そういった考え方が強い信託資産株という観点で 持ち続けるならお すすめ出来る銘柄という事になります。 このように、商社は非常に人気なんですが株価の上昇が期待できないものの、安定して持ち続けるならば良いという事になります。 長い目で見れば、 実はこういった銘柄の方が配当も含めたリターンでは大きか ったというような事もあるので、 投資する対象としては悪くないと考えてます。 その中で5つ挙げさせていただきましたが、その中での優劣、 あるいは特徴を掴んで理解して、 コツコツ買っていくというのは悪くないと私は考えます。 当社が発行する電子書籍 『株式市場の敗者になる前に読む本』（定価 1,200円）を特別に 無料で贈呈します。 メールアドレスを送信して、本をダウンロードしてください。 無料メルマガの登録もこちらから行えます。 上記に基づく行動により発生したいかなる損失についても、当社は一切の責任を負いかねます。 内容には正確性を期しておりますが、それを保証するものではありませんので、取扱いには十分留意してください。 つばめ投資顧問合同会社 関東財務局長（金商）第2932号 金融商品取引業者（投資助言・代理業） 加入協会：一般社団法人 日本投資顧問業協会 ＜投資顧問契約に係るリスクについて＞ ホームページ上、メール上での提供情報は売買指示ではありません。 実際の投資商品の売買におきましては、自己資金枠等を十分考慮した上、ご自身の判断・責任のもとご利用下さい。 情報内容に関しては万全を期しておりますが、正確性及び安全性を保証するものではありません。 提供する情報に基づき利用者の皆様が判断し投資した結果については、一切の責任を負いかねますので予めご了承下さい。 上場有価証券等には株式相場、金利水準、為替相場、不動産相場、商品相場等の価格の変動等および有価証券の発行者等の信用状況（財務・経営状況を含む）の悪化等それらに関する外部評価の変化等を直接の原因として損失が生ずるおそれ（元本欠損リスク）、または元本を超過する損失を生ずるおそれ（元本超過損リスク）があります。 信用取引を行う場合は、信用取引の額が当該取引等についてお客様の差入れた委託保証金または証拠金の額（以下「委託保証金等の額」といいます）を上回る場合があると共に、対象となる有価証券の価格または指標等の変動により損失の額がお客様の差入れた委託保証金等の額を上回るおそれ（元本超過損リスク）があります。 手数料等およびリスク等については、当該商品等の契約締結前交付書面やお客様向け資料等をよくお読みください。
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