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韓国経済、【1200ウォン到達から始まるウォンウォッチ】KIKOについて解説 記事要約：今週、韓国市場は1195ウォンに到達して、来週で1200ウォンが目前となった。 実際、1200ウォンは適正レートからすると50ウォンほどウォン安になっているわけだが、もう一つ重要な境目となる。 それが今回、解説するバリアオプション「KIKO（キコ」である。 正式名称はノックイン･オプション・ノックアウト・オプションなのだが、覚えるときはKIKOでいいい。 では、一体これが何なのか。 そもそも、バリアオプションとは何か。 簡単に述べれば一定期間までに、あらかじめ設定していた価格（バリア）に到達すると権利が発生もしくは消滅するオプションのことである。 この時、権利が発生するほうを「ノックイン･オプション」、権利が消滅するほうを「ノックアウト・オプション」と呼んでいる。 さて、このKIKOについてだが、管理人は当時のメモ書きからKIKOについて解説しているのだが、2008年、朝鮮日報の記事のリンクは既に消えている。 ただ、KIKOについて説明としてはこれがわかりやすいので引用しておく。 ＞Kikoは、特定期間（1－2年）に約定した為替レート幅でレートが推移すれば、市場価格よりも高くドルを売ることができるため、輸出企業にとって有利となるが、約定した為替レートを超えれば、契約の2－3倍に相当するドルを市場価格よりもはるかに安く銀行に売らなければならないため、損失が生ずる。 ＞為替レートが1ドル＝900ウォン台だった昨年下半期に銀行がKikoを大量に売ったものの、今年に入ってウォン安へと急激に移行したため、企業の被害額が拡大し、問題となっている。 Kikoによる被害総額は少なくとも1兆ウォン（約900億円）以上とされている。 さて、このKIKOについて当時は問題となったが、銀行がリスクについてしっかり説明していないということで、裁判ではわりと損失を被った側が銀行などに勝訴した記憶がある。 そして、銀行は金融オプションのリスクについての説明責任が義務づけられた。 これは韓国経済ウォン、現在から20年分と10年分のチャートである。 金融危機、リーマンショックが起きた後、1600ウォンを超えて韓国経済はデフォルトしかけたところを米韓通貨スワップ300億ドルで助けて貰えた。 それからウォンが数年かけて、どんどん上がっているのがわかるだろう。 そして、よく見ると上がっていった後は、「1200ウォン」をほとんど超えてないことに注目してもらいたい。 どうして、1200ウォンをほとんど超えていないのか。 それがKIKOの損失レートであるためだ。 ウォン安は確かに韓国の輸出業に恩恵になるが、そもそも、企業がKIKOのバリアオプションを利用しているなら、逆に急激な為替レートの変動は大きな損失が発生する。 そして、ウォンの2011年～2018年までは、1000～1200と安定していた。 2016年に一時的に1200を超えたこともあるが、それは僅かな期間に過ぎない。 つまり、1200という数値は韓国にとって死守したいウォンレートだということ。 そして、ここ数年間ウォンは安定していたと考えれば、KIKOのレートをこの辺りに設定している韓国企業は多いと思われる。 これ以上のウォン安はKIKOの条件を発動させてしまう。 さらにウォン安によって原材料や原油価格が上がっていく。 なので、ただ単に1200、1250と下がって行くだけではない。 KIKOの条件レートを大きく上回れば上回るほどKIKOでの損失が発生する。 ただ、これについては韓国メディアもまだ取り上げてないので、どこまで損失が発生するかは未知数だ。 およそ10年前の情報はあてにならない。 おそらく1200ウォン超えたら、こういった記事が登場してくると思われる。 kiko解説お疲れ様です。 1ドル1200ウオンからが本番、そこまではプレリュード・イントロだと個人的にも書き込んでいているが 同意見の方も多いだろう 、その理由のひとつはコレですね。 他に為替有効レンジの異常な狭さなどもある 管理人さんは1100〜1150内と記述。 2008年に大きな社会問題になったから流石に懲りて、今はこんなエキゾチックデリバティブ多用はありえないと南朝鮮も教訓にしている筈……はない。 それは朝鮮人以外を対象にして考察した場合には当てはまるが朝鮮人には当てはまらず繰り返す、という予想の意見が多そうだ。 実際はどうなのだろうな。 利益出れば自分のもの自分の手柄で、損失出せば他人のせいにする南朝鮮の特徴が良く出るエピソードだ。 他にも散々世話になった日本に感謝どころか因縁つけてくる屑さ・異常さなども 米国とのスワップだけでは足らずに日本もスワップ締結で助けた。 アーカイブ アーカイブ 最近の投稿• 人気記事• 128,161件のビュー• 76,200件のビュー• 64,000件のビュー• 59,900件のビュー• 57,500件のビュー• 51,400件のビュー• 51,200件のビュー• 47,600件のビュー• 47,200件のビュー• 44,800件のビュー 最近のコメント• に ゆめはる より• に 退職者 より• に たろうちゃん より• に rom専 より• に 零戦搭乗員 より 人気の記事〔1日〕• 1,300件のビュー• 1,200件のビュー• 1,000件のビュー• 800件のビュー• 800件のビュー• 800件のビュー• 300件のビュー• 300件のビュー• 300件のビュー• 100件のビュー 韓国経済のリンク（情報収集サイト）.
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ウォン暴落、1ドル１２００ウォン突破！金融危機になる可能性は？３度目の通貨危機！
Money1では「1ドル＝ 1,200ウォン」のラインを防衛線と呼称し、ここまでウォン安（チャートで上昇）が進むと韓国通貨当局も座視してはいないとご紹介してきました。 実際、韓国メディアでも為替介入についての記事が出たことがあります（2019年10月）。 この記事の中に、「ある民間専門家」の「5月に外為当局は 1ドル＝1200ウォン水準を超えることに大きな負担を感じ積極的に介入した 後略 」という発言があります。 KIKOは 金融派生商品の一種で バリア・オプションと呼ばれ、簡単にいうと資産を保全するために使うものですが、投機性が高いのが特徴です（説明が長くなるのでこれは別記事にいたします）。 韓国は輸出産業で食べている国なので各企業は為替リスクをヘッジするための手段が必要ですが、当時企業の多くは、 先物為替予約の代わりにKIKOを使ったのです（これには韓国通貨「ウォン」がマイナーな通貨であるため先進国のような先物為替予約ができなかったという事情もあるとのこと）。 ところが、韓国企業が契約したKIKOは、条件（契約の中身）によってハイレバレッジが効いて大損害を出すようなものだったのです。 同じく『中央日報』の10月の記事を引いてみましょう。 為替ヘッジ派生商品であるKIKOは、企業と銀行の間で約束された約定相場（契約の94％が1ドル＝1000ウォン未満）を超えると、該当企業が契約金の 2～3倍のドルで返さなければならない。 このため該当企業はドルを買わねばならず、これがドル高の進行をあおっているということだ。 金融委員会によると、8月末現在でKIKOの契約残高は79億ドルだ。 ウォン安ドル高が進むたびに、精算に必要なドルが雪だるま式に膨らんでいくのだ。 最近のドル急騰によりKIKO契約企業の追加損失は5兆ウォン（約3570億円）に達するとの推定も出ている。 その知恵のなさは巨大な罰となって韓国を襲います。 この博打が通貨安に拍車をかけるという結果となりました。 なぜなら、ただでさえドル不足になっているのに、KIKOのせいでドルを調達して返済に充てなければならない企業が続出。 2008-2009年の通貨危機時に韓国の企業はKIKOによって大損害を出しました。 どのくらいの損害だったかというと、通貨危機を過ぎた2013年01月に『中央日報』は以下のように報じています。 途方もない損失です。 また、通貨危機当時『中央日報』に「1ドル＝1200ウォンで中小企業の7割が不渡り」という記事が出ました。 ウォン・ドル相場が1ドル＝1200ウォンまで上がると、統合オプション商品のKIKO（ノックイン・ノックアウト）を購入した中小企業の7割が不渡りを出す危険にさらされるという中小企業中央会の調査結果が出た。 2008-2009年の韓国通貨危機時には最大「1ドル＝ 1,598. 65ウォン」までウォン安が進んだわけですが。 ある古書店の店長にいわせると「呪いはいうなれば脳に仕掛ける時限爆弾」だそうです。 ロマンチックな言い方をすれば、通貨危機を通じて「1,200ウォン」というレートが脳に仕掛けられたのかもしれません。 だとすれば、『中央日報』の記事のタイトルではありませんが、これこそ「KIKOの呪い」ではないでしょうか。 柏ケミカル＠ｄｃｐ.
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